El triunfo del Partido Demócrata en las elecciones intermedias de Estados Unidos representa un llamado de atención para Donald Trump. La inflación, el encarecimiento de la energía y el costo de vida influyeron en el voto, mientras el nuevo equilibrio político anticipa obstáculos para el gobierno republicano. En el caso de México, el resultado no garantiza mejores condiciones comerciales ni más inversión: también deberá resolver sus problemas de certidumbre, regulación y crecimiento.
En entrevista, la especialista en economía y finanzas Alicia Salgado comenta que el resultado refleja el descontento por la pérdida de poder adquisitivo. El Congreso demócrata podría influir en las negociaciones comerciales, aunque Trump ha instrumentado buena parte de su política arancelaria mediante decretos ejecutivos.
El voto de bolsillo
—¿Qué mensaje envía a los mercados el triunfo demócrata?
—Fue una gran sorpresa para republicanos y demócratas la llamada “ola azul”. Sin embargo, las encuestas de salida mostraron que fue, sobre todo, un voto de castigo económico: un voto del bolsillo.
La inflación ha golpeado a los estadunidenses, particularmente por el costo de la energía. La gasolina, el diésel y la electricidad encarecen los gastos cotidianos. También crece la demanda energética de los centros de datos que sostienen la conectividad y la Inteligencia Artificial (IA).
A ello se agregan las políticas arancelarias y la guerra en Medio Oriente, que alteraron los flujos energéticos y las rutas de suministro. Aunque Estados Unidos produce buena parte de la energía que consume, los precios también dependen del mercado internacional.
El resultado demuestra que no basta un buen discurso político cuando el bolsillo de los ciudadanos está afectado. La inconformidad se reflejó en distintos estados y en el avance de representantes de minorías. Esto obliga al Partido Republicano a replantear su estrategia y a Trump a revisar la conducción de su liderazgo.
Trump ante un congreso demócrata
—¿El Congreso podrá frenar la política económica de Trump, en particular los aranceles y las medidas comerciales?
—Es difícil, porque Trump ha gobernado principalmente mediante decretos ejecutivos. Incluso cuando tenía mayoría republicana no recurrió al Congreso para modificar sustancialmente los acuerdos comerciales con México y Canadá.
Para abandonar el tratado comercial necesitaría acudir al Congreso. Con un Senado controlado por los demócratas, cualquier negociación tendría que incorporar su punto de vista, que no siempre es favorable para México.
Tampoco hay que olvidar que demócratas y republicanos mantienen posiciones proteccionistas. El mecanismo laboral de respuesta rápida del TMEC (Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá), por ejemplo, fue impulsado por los demócratas y difícilmente desaparecerá.
En materia arancelaria, Trump tendrá que replantear algunas decisiones. La Corte limitó el uso de la Ley de Emergencia Económica para imponer determinados gravámenes, aunque el presidente podría recurrir a otras disposiciones comerciales.
El nuevo escenario puede ayudar a resolver problemas que afectan a México, particularmente los aranceles al acero, los automóviles, el aluminio y el cobre. Otro punto delicado son las reglas de origen. Certificar su cumplimiento implica costos y tiempo; además, las empresas pueden esperar meses para obtener una exención después de pagar el impuesto.
Ese es uno de los asuntos críticos para la relación comercial. No depende exclusivamente del Congreso, sino también de las decisiones de la rama ejecutiva estadunidense.
Tasas, inflación y dólar
—¿Qué efectos tendrá el cambio político en la Reserva Federal (Fed), las tasas y el dólar?
—El triunfo electoral no resuelve los problemas energéticos. Recuperar la capacidad de producción global tras los daños en Medio Oriente podría tomar dos o tres años, además de requerir la rehabilitación de infraestructura y rutas marítimas.
Para la Reserva Federal, el problema central sigue siendo la inflación. Estados Unidos enfrenta una inflación superior a 3%, cuando habitualmente se mueve en un rango aproximado de 2 a 2.5%. Al mismo tiempo, mantiene una economía en crecimiento y una importante generación de empleos.
A esto se suma la incertidumbre sobre las inversiones tecnológicas. Si se revisan las reglas para producir chips, instalar centros de datos o desarrollar Inteligencia Artificial, podría restarse dinamismo a uno de los motores de la economía estadunidense. Algunos gobernadores demócratas han planteado revisar o detener proyectos de centros de datos para contener el costo de la energía.
Todo esto influye en las expectativas de tasas y en el comportamiento del dólar. Considero que podemos ver un dólar más débil y tasas de interés presionadas por la inflación. Además, el enfrentamiento político puede complicar la aprobación del presupuesto y la operación del gobierno.
Inversiones y condiciones
—¿Cómo repercutirá el cambio político en los mercados y los flujos internacionales de inversión?
—Los flujos internacionales de inversión responden a las oportunidades. México está en el escenario, pero depende mucho de lo que haga en casa. Uno de los principales reclamos de las empresas es la falta de eficiencia del gobierno y los cambios en las condiciones para operar.
También hay presión fiscal sobre los flujos empresariales. Preocupan la reducción de la deducibilidad de las inversiones y ciertos pagos relacionados con financiamiento entre filiales. Todo eso influye en las decisiones de las corporaciones internacionales.
Una parte importante de la inversión que llega corresponde a reinversión de utilidades. Para atraer capital de otras regiones necesitamos condiciones adecuadas.
México debe fortalecer su mercado interno y aprovechar su capacidad de consumo para producir bienes que actualmente importa. No se trata solamente de atraer inversión extranjera, sino de generar producción nacional y empleos.
Un ejemplo es la industria farmacéutica. México importa alrededor de 92% de los principios activos farmacéuticos utilizados para fabricar medicamentos. Hay interés de empresas de India en establecer capacidades de producción en el país, con inversiones que podrían acercarse a mil millones de dólares.
Para concretarlas se requieren autorizaciones sanitarias ágiles, facilidades para importar y exportar materias primas, mejores aduanas, carreteras y seguridad en el transporte. La inversión puede llegar, pero necesita un entorno que permita desarrollar los proyectos.
Nearshoring
—¿El resultado electoral en Estados Unidos puede impulsar la Inversión Extranjera Directa (IED) y el nearshoring?
—La incertidumbre comercial pesa, pero no lo es todo. También importa lo que hacemos en casa. Trump no va a cambiar fácilmente su postura, aunque el resultado electoral y el descontento de sus propios electores le envían un mensaje.
La Inversión Extranjera Directa sigue fluyendo hacia México, con o sin Trump. El problema es ofrecer condiciones para que las empresas puedan establecerse, producir y crecer. No basta con tener una ubicación estratégica o formar parte de un tratado comercial.
El nearshoring depende de resolver obstáculos internos: permisos, reglas inciertas, infraestructura deficiente e inseguridad carretera pueden llevar a las empresas a otros destinos.
Fortalecer la producción nacional permitiría fabricar bienes que hoy importamos, generar empleos y reducir vulnerabilidades.
México: el reto del crecimiento
—¿Cuáles son los principales riesgos para la economía mexicana en 2027 y qué debe hacer el gobierno?
—El gobierno debe mejorar las condiciones de operación y la coordinación con el sector privado. México necesita crecer, pero la sobrerregulación, la falta de definiciones claras y los cambios constantes en las políticas públicas generan incertidumbre.
En México una empresa puede enfrentar hasta siete modificaciones de reglas en un año. Esa incertidumbre dificulta el desarrollo de la economía formal. Ha crecido un sistema que lejos de facilitar el libre desarrollo de la empresa, la producción, el impulso económico la complica. Es un Estado que a todos nos ve con cara de sospechoso y se busca, en lugar de que realmente pueda impulsar la economía formal.
Hoy en México tenemos un grave problema, que es el crecimiento de la economía informal por arriba del crecimiento de la economía formal. También preocupa la dimensión de las actividades ilegales y de los circuitos económicos vinculados con el robo.
México es el principal exportador a Estados Unidos y su balanza comercial ha crecido a favor del país, a pesar de los aranceles y la incertidumbre. Sin embargo, ese desempeño no se ha traducido en un crecimiento de la economía mexicana al ritmo y con la sostenibilidad que se requieren.
Para reducir la pobreza y construir una economía con mayor capacidad de desarrollo se necesita crecimiento sostenible. No se consigue solamente con presupuestos: requiere producción interna y generación de empleos, actividades que dependen fundamentalmente del sector privado.
Cambio político
El triunfo demócrata modifica el escenario político y obliga a Trump a revisar su estrategia, pero no elimina las presiones comerciales ni resuelve los problemas de inflación, energía y crecimiento.
Para Alicia Salgado, los mercados estarán atentos a la capacidad del gobierno estadunidense para negociar con el Congreso y sostener su política económica. En México, indicó, la oportunidad dependerá menos del resultado electoral que de las decisiones internas: certidumbre, reglas estables, infraestructura, seguridad y coordinación con el sector privado.
El cambio en Washington puede abrir espacios para negociar, pero aprovecharlos exige que México resuelva sus propios obstáculos, aseveró. La relación comercial seguirá siendo estratégica; el reto es convertir esa ventaja en crecimiento sostenido, inversión productiva y empleos.